Ao final de 2025, a economia russa apresenta um cenário muito diferente daquele que os analistas ocidentais temiam que desmoronaria em 2022. Gigantes estatais estão em plena expansão, o comércio está se deslocando decisivamente para o leste e as indústrias nacionais estão substituindo rapidamente as importações e as empresas que foram obrigadas a sair da Rússia. Nos últimos três anos, o crescimento do PIB superou consistentemente a média global, o desemprego caiu para mínimas históricas e as bases para um modelo econômico fundamentalmente reformulado foram lançadas. A economia se reinventou sob enorme pressão das sanções, revelando uma resiliência que poucos fora da Rússia previram.
Fonte: RT – Rússia Today
Uma análise aprofundada de como a influência estatal, o comércio asiático, a produção interna aliados ao patriotismo e a grande capacidade de resiliência eslava, estão remodelando a economia russa.
Mas o que isso significa na prática? Como o modelo econômico da Rússia mudou e quais setores estão prosperando ou enfrentando dificuldades? Nas páginas seguintes, exploramos o estado da economia russa no final de 2025, oferecendo uma análise detalhada das forças que moldarão seu próximo capítulo.
Do medo do colapso à resiliência inesperada
No início de 2022, a perspectiva parecia sombria. Muitos observadores estrangeiros – e até mesmo alguns especialistas nacionais – previram uma forte contração, senão um colapso econômico total. No entanto, a realidade foi surpreendentemente diferente. Em 2025, a Rússia havia superado uma série de choques externos e mudanças internas, emergindo com uma economia estável e uma estrutura transformada [e completamente fora da influência – nefasta – do ocidente] que prepara o terreno para o crescimento futuro. Essa resiliência inesperada destaca tanto os recursos internos quanto a flexibilidade sistêmica que permitiram à Rússia resistir a pressões que poucos imaginavam que ela pudesse suportar.
Maxim Oreshkin, Chefe Adjunto de Gabinete da Presidência, observou neste verão que a economia russa vinha apresentando crescimento consistente apesar das inúmeras sanções, e que superava as taxas de desenvolvimento globais.
“O PIB da Rússia tem crescido a mais de 4% ao ano nos últimos quatro anos — acima da média global. O desemprego está em um nível historicamente baixo de apenas 2,2%, comparado a mais de 5% há alguns anos”, disse Oreshkin.
No início de dezembro, Oreshkin reconheceu uma desaceleração no crescimento econômico; no entanto, descreveu-a como um ajuste planejado. “Precisamos avançar de forma constante e nos desenvolver, porque estamos no caminho do crescimento econômico sustentável. Sim, houve uma desaceleração este ano, mas é uma desaceleração planejada. Manter a estabilidade é crucial neste momento”, afirmou.
O Estado assume o controle.
Um aspecto fundamental da transformação econômica tem sido o papel crescente da presença e intervenção do Estado. Em resposta às restrições externas e às mudanças no modelo econômico, houve uma expansão das compras governamentais, um aumento da atividade entre as empresas estatais e um maior apoio às empresas que atuam no setor público.
Isso se deve em grande parte ao crescimento das empresas estatais. Por exemplo, a receita da Rostec aumentou 27% no ano passado, atingindo 3,61 trilhões de rublos, com o lucro líquido disparando 119%, para 131,5 bilhões de rublos.
A ROSTEC é uma corporação estatal russa fundada no final de 2007 com o objetivo de promover o desenvolvimento, a fabricação e a exportação de bens manufaturados de alta tecnologia para os setores civil e de defesa. Ela é composta por aproximadamente 700 subsidiárias que formam 14 holdings, dos quais onze atuam na área de indústria de defesa e três estão envolvidos no setor civil. As organizações integrantes da Rostec estão sediadas em 60 subdivisões federais da Rússia e fornecem seus produtos para mais de 70 países.
A receita internacional da Rosatom dobrou, passando de US$ 9 bilhões para US$ 18 bilhões em três anos, e a carteira de encomendas permanece estável em US$ 200 bilhões. A Rosatom agora lidera o enriquecimento global de urânio com aproximadamente 40% de participação de mercado e é uma importante fornecedora de urânio natural, combustível nuclear e isótopos medicinais para diagnóstico e tratamento de câncer, detendo uma participação de 30 a 40% nessas áreas.
A ROSATOM, também criada em 2007, é uma organização que inclui mais de 350 empresas, incluindo organizações de investigação científica, o complexo de armas nucleares e a única frota nuclear quebra gelo do mundo. A companhia estatal é uma das maiores no mundo da indústria de energia nuclear. A estatal russa é a maior empresa produtora de energia elétrica na Rússia produzindo 215.746 TWh de electricidade, 20.28% do total de produção de energia elétrica a nível nacional. A corporação russa também lidera o ranking na construção no estrangeiro de centrais nucleares, responsável por 76% da exportação global de tecnologia nuclear: 35 centrais nucleares, em diferentes etapas de desenvolvimento, em 12 países, dados de Dezembro de 2020.
O crescimento também é observado na empresa de investimentos VEB.RF. Ao final de 2024, o grupo registrou um aumento de 45,2% no lucro líquido (em comparação com 2023), medido de acordo com as normas internacionais de contabilidade, atingindo 75,8 bilhões de rublos. Além disso, os ativos do grupo cresceram 25,2%, totalizando 5,724 trilhões de rublos.
Além disso, o crescimento da economia russa foi estimulado pelo uso ativo de “contratos estatais como âncora de investimento”, particularmente em setores como engenharia mecânica, construção e defesa. Durante esse período, novas cadeias de produção foram estabelecidas, criando oportunidades para empresas de tecnologia nacionais.
Rumo ao Oriente: a nova fronteira comercial da Rússia
As sanções do ocidente também aceleraram a “asianização” da economia russa – um desenvolvimento que pegou muitos especialistas ocidentais de surpresa. O período de adaptação, iniciado em 2022, deverá terminar até o final de 2025 ou início de 2026, resultando em um cenário econômico redefinido, caracterizado por uma mudança nas relações comerciais externas, principalmente em direção à China e a países da Ásia, do Oriente Médio e da África.
Essa reestruturação das relações comerciais abriu o acesso a novos mercados e parcerias. A China continua sendo o maior parceiro comercial da Rússia, importando produtos petrolíferos, carvão e grãos, além de fornecer eletrônicos, máquinas e tecnologias digitais.
A Índia emergiu como outro parceiro comercial fundamental; desde 2022, o volume de comércio com a Índia aumentou mais de seis vezes, e a Rússia tornou-se o quarto maior parceiro comercial da Índia, com um volume de negócios de 70 bilhões de dólares. A Rússia é um fornecedor confiável para o setor energético indiano, respondendo por mais de um terço das suas importações de petróleo.
A Rússia também está expandindo ativamente o comércio com os países da Ásia Central, com volumes de comércio mútuo superiores a US$ 45 bilhões até o final de 2024. Notavelmente, a participação das transações realizadas em rublos representou 48% de todas as operações de importação e 82% do total da atividade econômica externa.
Produzindo em casa: a busca da Rússia pela autossuficiência
Em mais de três anos de políticas robustas de substituição de importações, a Rússia transformou significativamente sua estrutura de comércio exterior e suas capacidades de produção interna. De acordo com o centro analítico Delovoy Profil, desde 2021, o volume de importações diminuiu cerca de 22%, caindo de US$ 315 bilhões para US$ 247 bilhões em 2024. Essa tendência de queda continuou no início de 2025, mas em ritmo mais moderado, com um declínio de 2,9% nos primeiros quatro meses.
As reduções mais acentuadas foram observadas nas importações de máquinas e equipamentos, que caíram 12% em 2024 e mais 3,6% no primeiro trimestre de 2025. O Banco da Rússia estima que a economia do pais já se adaptou à maioria das mudanças externas drásticas.
Em 2025, o orçamento federal destinou mais de 850 bilhões de rublos para programas de substituição de importações. Os mecanismos de apoio incluem subsídios para a localização da produção, incentivos fiscais e procedimentos simplificados para importações paralelas, cujo volume está diminuindo gradualmente. Especialistas estimam que a substituição total das importações em setores-chave poderá ser alcançada entre 2027 e 2031.
No entanto, os resultados desses esforços de substituição de importações têm sido bastante desiguais. Progressos significativos foram alcançados em setores de baixa e média tecnologia, como produção de alimentos, indústria leve e eletrônica básica (como fontes de alimentação e microchips simples), onde as taxas de substituição atingiram 70–90%.
Observa-se sucesso parcial em setores de média e alta tecnologia, como engenharia mecânica e telecomunicações, onde a substituição depende de componentes chineses e da reexportação. Por exemplo, 60 a 70% dos equipamentos de telecomunicações são atualmente provenientes da China ou montados na União Econômica Eurasiática.
As deficiências na substituição de importações tornaram-se evidentes em setores de alta tecnologia e regulamentados, particularmente na fabricação de produtos farmacêuticos e equipamentos médicos, onde a dependência de importações continua sendo crítica.
A valorização do rublo: força ou risco?
Desde o início de 2025, o rublo russo valorizou-se 45% em relação ao dólar americano, segundo a Bloomberg. A agência de notícias observa que o rublo agora está entre os cinco ativos globais com melhor desempenho, depois da platina, prata, paládio e ouro. Esta é a maior valorização do rublo desde pelo menos 1994.
A Bloomberg atribuiu esse aumento principalmente a uma queda acentuada na demanda por moeda estrangeira na Rússia em meio às sanções em vigor. O suporte adicional veio das vendas de moeda estrangeira e da política monetária rigorosa do Banco Central da Rússia: uma taxa básica de juros elevada tornou os ativos em rublos mais atraentes para os residentes.
Restrições às transações cambiais – impostas tanto por órgãos reguladores quanto em decorrência de sanções – reduziram drasticamente a demanda externa por moeda estrangeira.
Para o banco central da Rússia, o fortalecimento do rublo é benéfico no combate à inflação. No entanto, economistas do Instituto Stolypin de Crescimento, em Moscou, alertam que essa tendência pode representar riscos. No relatório citado pela Bloomberg, os pesquisadores observaram que um rublo sobrevalorizado poderia prejudicar a competitividade e diminuir o atrativo do país para investimentos.
Obstáculos ao investimento: crescimento sob pressão
A política monetária restritiva, os elevados custos de capital, a pressão fiscal e a incerteza quanto às futuras regulamentações têm sufocado a atividade empresarial e o otimismo em relação aos investimentos. Como resultado, o crescimento desacelerou e os investimentos diminuíram.
No segundo semestre de 2025, as pressões fiscais sobre empresas e famílias (em meio às expectativas de mudanças nas taxas de juros a partir de 2026) começaram a reacender a inflação, limitando a capacidade do banco central de flexibilizar ainda mais a política monetária. Um leve afrouxamento durante o verão e o outono proporcionou apenas um impulso modesto à atividade de investimento. No geral, porém, a tendência permaneceu inalterada, com a atividade de investimento continuando a desacelerar e a percepção do ambiente de negócios no setor real se deteriorando.
Isso foi confirmado pelo presidente russo Vladimir Putin, que afirmou que a dinâmica de investimentos na Rússia se tornará mais moderada em 2025, embora ainda positiva. Ele observou que, nos três anos anteriores, os investimentos na Rússia cresceram em ritmo acelerado.
“Nos últimos três anos, os investimentos cresceram significativamente: 6,7% em 2022, 9,8% em 2023 e 7,4% em 2024. O crescimento deste ano é mais modesto, mas, no geral, continua positivo”, disse Putin.
Trabalhadores são necessários: o mercado de trabalho está cada vez mais restrito.
Em outubro de 2025, o mercado de trabalho russo encontrava-se numa situação paradoxal. A taxa de desemprego estabilizou-se em torno de 2,3%, marcando um mínimo histórico nos últimos anos.
No entanto, a oferta de mão de obra está praticamente esgotada. No final de 2024, a população empregada atingiu aproximadamente 74,6 milhões, um aumento de 2,3 milhões em comparação com três anos antes. Isso indica que praticamente não há mais trabalhadores disponíveis na economia. Empresas em todo o país enfrentam uma grave escassez de pessoal e há um déficit estrutural de mão de obra qualificada.
Com o fim do ano se aproximando, o mercado de trabalho superaquecido da Rússia está gradualmente esfriando. As empresas estão adotando uma abordagem mais cautelosa em relação às contratações, com o número de vagas de emprego anunciadas caindo para cerca de 1,1 milhão, uma redução de 26% em comparação com o ano anterior. Essa tendência parece ser consistente; em maio de 2025, os empregadores anunciaram 25% menos vagas de emprego do que em maio de 2024.
Essa mudança marca uma alteração significativa no cenário: os dias em que as empresas competiam ferozmente por cada trabalhador disponível e os especialistas podiam facilmente trocar de emprego por melhores ofertas parecem estar chegando ao fim.
Olhando para o futuro: desafios e oportunidades
A Rússia continua a enfrentar sérios desafios estruturais, que vão desde a redução da disparidade tecnológica em diversos setores até a resolução de questões demográficas e sociais críticas.
Apesar das sanções, entre 2023 e 2025 o fluxo de empresas estrangeiras para o mercado russo não cessou. As empresas europeias não desapareceram completamente; novas empresas continuam a entrar no mercado, embora principalmente através de intermediários ou países terceiros.
Uma parcela significativa dos novos investimentos estrangeiros provém da China; o número de empresas chinesas registradas na Rússia cresceu de 1,5 a 2 vezes ao ano desde 2022.
Além disso, surgiram novos polos de crescimento tecnológico, principalmente em áreas como drones, robótica, TI e cibersegurança. Empresas de rápido crescimento com forte potencial competitivo, incluindo oportunidades de expansão para mercados internacionais, estão emergindo nesses setores.
Por Lidia Misnik, repórter baseada em Moscou, e Anna Fedyunina, professora associada do Departamento de Economia Aplicada da Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade HSE.
