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A Crise aumenta de intensidade

Posted by on 20/06/2020

Os mercados financeiros dominados pelos dólares pareceram sofrer uma mudança drástica em ou próximo a 23 de março. Este artigo examina a possibilidade desta data marcar o início do fim do dólar do Fed. Nesta fase de uma crise econômica e financeira GLOBAL em evolução, tais pensamentos são necessariamente especulativos.  Mas uma iminente crise bancária internacional é agora quase certa, com a maioria dos bancos sistemicamente importantes em uma posição mais fraca do que na época da crise no Lehman Brothers em 2008. Os mercados dos EUA parecem alheios a esse risco, embora as classificações dos bancos G-SIBs em outros países reflitam riscos bancários específicos, em vez de sistêmicos nesse estágio.

Tradução, edição e imagens:  Thoth3126@protonmail.ch

A CRISE AUMENTA DE INTENSIDADE

Fonte:  https://www.goldmoney.com/research/goldmoney-insights/the-crisis-goes-up-a-gear

Um colapso bancário internacional e sistêmico será um divisor de águas para os mercados financeiros, e devemos então nos preocupar que o Fed tenha vinculado o futuro do dólar às suas próprias fortunas [manipulações].

O dólar pode falhar completamente até o final deste ano. Contra essa possibilidade, um reajuste pode ser implementado, talvez reintroduzindo o dólar do Tesouro dos EUA, que não é o mesmo que o dólar do Fed. Qualquer redefinição provavelmente fracassará, a menos que o governo dos EUA desista de financiamento inflacionário, o que exige uma mentalidade radicalmente alterada, ainda mais difícil de imaginar em um ano de eleições presidenciais no pais.

INTRODUÇÃO

O erro mais importante que economistas e observadores financeiros cometem é assumir que os eventos e os preços de amanhã são simplesmente projeções dos dados de hoje. Esta é a base de toda modelagem econômico-financeira.  Apesar das duras lições da experiência e da história, os analistas econômicos persistem com seus modelos enganosos.

Em nenhum lugar o fracasso da projeção linear do passado é mais importante do que no sangue vital comum a tudo. Embora sabendo que as moedas emitidas pelo estado mudam em sua utilidade ao longo do tempo, quase ninguém espera a sua morte, outras talvez em algum momento no futuro distante. Mas e se essa expectativa geralmente linear estiver tão errada quanto todos os outros modelos de previsão? E se a resposta à atual crise econômica for uma depreciação mais rápida das moedas? E o que acontece se elas colapsarem completamente? E quais serão as consequências para a pessoa comum?

Este artigo explora esses múltiplos aspectos dos e-se. Ele examina as condições que podem levar a esse resultado. A história nos fornece um guia, não através de extrapolação, mas nos dizendo que todo colapso de moeda registrado ocorreu para as moedas fiduciárias [sem garantia real] não lastreadas [garantidas por] em ouro ou prata. Então, sabemos que isso vai acontecer – eventualmente, em algum momento futuro. Menos compreendido é que o padrão é sempre o mesmo: um período prolongado de queda do poder de compra, seguido de um colapso repentino quando os usuários de uma moeda finalmente a rejeitam. Em termos de tempo, a última fase geralmente dura aproximadamente seis meses.

AVALIANDO O “PONTO DE VIRADA” [O FIM DO JOGO ESPECULATIVO] 

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O início da manhã de segunda-feira, 23 de março, foi um período significativo, marcando o topo do índice ponderado pelo comércio do dólar. Ao mesmo tempo, os preços do ouro, prata e cobre, tendo caído nas semanas anteriores, subiram acentuadamente. E enquanto o petróleo seguiu inicialmente DESPENCANDO SEU PREÇO, levou um mês para retomar sua tendência de alta – adiada pelo hiato de entrega nos mercados futuros, que levou brevemente o preço a ficar negativo, um marco histórico para a industria do petróleo. O S&P 500 se recuperou no dia seguinte, encerrando um declínio de quase 30% antes de recuperar tudo, e mais alguns pontos.

Algo havia mudado. Ambos os mercados decidiram que o crescimento econômico, tanto nos EUA quanto no resto do mundo, continuaria após os bloqueios, e a crescente demanda por commodities importantes seria retomada em algum momento futuro. Ou, como indicava o declínio no preço do petróleo tipo WTI, o poder de compra do dólar declinaria e os preços das commodities refletiam uma tendência de queda acelerada do poder de compra do dólar.

O desempenho do índice de ações S&P 500 desde 23 de março, desassociado de qualquer condição comercial, nos dá uma pista: a enxurrada de dinheiro que emana do Fed está alimentando , suportando e mantendo os preços das ações [numa clara intervenção para evitar o pior, o colapso total do mercado de ações]. A intervenção do FeD também está alimentando os preços de todos os outros ativos financeiros.

A reviravolta no preço da prata é uma história mais sutil, mostrada no gráfico como a recíproca da relação ouro / prata mais usual. A prata havia sido ignorada, classificada apenas como metal industrial. O ouro era visto pela comunidade financeira como o único hedge metálico contra a incerteza no sistema financeiro. Isso mudou em 23 de março, quando a proporção ouro / prata atingiu o pico de 125 no dia útil anterior. Agora, está começando a superar o ouro com a proporção ouro / prata atualmente abaixo de 98. Desta vez, podemos olhar para trás e apontar como o início de um retorno a um pouco de dinheiro sendo trocado pela prata.

Nas semanas anteriores, o Fed facilitou a política monetária. Em 3 de março, o Fed reduziu sua taxa de fundos de 1 ½% para 1%. No anúncio anexo, o Fed disse que os fundamentos da economia permaneciam “fortes”, mas a pandemia do coronavírus apresentava riscos crescentes para a economia global.

Em 15 de março, o Fed reduziu sua taxa de fundos novamente, desta vez para zero, mas o comunicado agora dizia que o coronavírus prejudicou comunidades e interrompeu a atividade econômica em muitos países, incluindo os EUA. Em doze meses, a inflação geral de preços e os aumentos de preços de alimentos e energia estavam abaixo de 2%. O Fed anunciou uma flexibilização quantitativa renovada de pelo menos US$ 500 bilhões em compras de títulos do Tesouro e US$ 200 bilhões em títulos lastreados em hipotecas “nos próximos meses”. Estava “preparado para usar toda a sua gama de ferramentas para apoiar o fluxo de crédito para famílias e empresas e, assim, promover suas metas máximas de emprego e estabilidade de preços”.

Naquele dia, o Fed fez outros dois anúncios. Os primeiros arranjos detalhados para o incentivo à expansão do crédito para apoiar consumidores e empresas, incluindo a redução dos índices de reserva para todos os bancos para zero. O segundo dizia respeito à redução de custos na extração de linhas de swap em dólares nos outros grandes bancos centrais. Eles foram seguidos ao longo da semana por uma série de anúncios, facilitando a disponibilidade de crédito.

Claramente, o Fed estava se engajando ao máximo em políticas monetárias agressivas. E, tirando uma frase do último chefe do BCE [Bco Central Europeu], o Fed sinalizou que estava preparado para fazer o que fosse necessário, sem limitações. Mas a resposta nos mercados levou uma semana para se transformar em um ponto de inflexão, uma pausa normal antes que uma nova direção fosse encontrada.

Inflação do banco central e dificuldades de crédito bancário

Como o Fed está a um passo da economia não financeira, depende de bancos comerciais para implementar sua política monetária. Mas os bancos comerciais só atuarão como agentes do Fed se tiverem certeza [como sempre, SEM NENHUM RISCO] de que as recompensas são maiores que os riscos envolvidos. Se a crise atual é simplesmente uma questão de o coronavírus ser contido antes que tudo volte ao normal, os banqueiros podem estar preparados para aceitar o aumento dos empréstimos bancários.

Mas com o passar do tempo, as perdas aumentaram. Os colapsos de negócios e dos consumidores estão aumentando, e as perspectivas de uma recuperação rápida da economia global parecem estar diminuindo. Além disso, as tensões de liquidez no sistema bancário estão ressurgindo, apesar das injeções maciças de QE pelo Fed. Depois de desaparecer dos dias de pânico de setembro passado, os acordos de recompra overnight aumentaram novamente, totalizando algo entre US$ 20 e US$ 100 bilhões por dia.

Global Economic Crisis

Esqueceu-se geralmente que a economia global já estava enfrentando uma recessão antes do início da pandemia pelo coronavírus. As guerras comerciais entre os Estados Unidos e a China e a expansão do crédito bancário ocorrendo por uma década foram uma repetição das condições que levaram ao acidente de Wall Street em 1929, quando a Lei Tarifária Smoot-Hawley, após os anos vinte, foi promulgada, o crédito bancário implodido e a depressão dos anos 30 se seguiu. Da mesma forma, os bancos estão agora altamente alavancados em seus balanços patrimoniais e o medo de dívidas incobráveis ​​passou a ser a ganância dos empréstimos. A elite bancária global está cada vez mais desesperada para reduzir os compromissos do balanço ao mesmo tempo em que o Fed e outros bancos centrais estão frenéticos ao vê-los expandidos.

Não é de admirar que a expansão do Fed tenha permanecido engarrafada nos mercados financeiros, levando os ativos financeiros ainda mais para um perigoso território de supervalorização. Consequentemente, sem que a liquidez flua mais livremente para a economia não financeira, as dívidas incobráveis ​​só podem se deteriorar ainda mais, com o risco de empréstimos insolventes aumentando rapidamente para os bancos comerciais.

Problemas sistêmicos estão sendo ignorados

Quando o coronavírus se tornou um problema econômico mundial, havia preocupações crescentes sobre falhas de pagamento nas cadeias de suprimentos. Nos EUA, esses pagamentos são efetivamente equivalentes à produção bruta, que no final do ano passado era de US$ 38 trilhões. Enquanto consideramos a produção bruta como o valor dos produtos à medida que fluem em seus estágios de produção, os pagamentos fluem para o outro lado, voltando às cadeias de produção. Portanto, o valor de US$ 38 trilhões pode ser tomado como proxy da soma de todos os pagamentos da cadeia de suprimentos nos EUA, aos quais devem ser adicionados os equivalentes em dólares dos pagamentos da cadeia de suprimentos fora dos EUA para importações semimanufaturadas.

Nem todas as cadeias de suprimentos foram completamente interrompidas, portanto, a boa notícia é que as interrupções de pagamento em linhas de produção devem ser significativamente inferiores a US$ 38 trilhões, mas podem facilmente ser metade disso. Mas é provável que haja uma interrupção adicional no exterior, um ponto abordado pelo Fed quando aumentou o número de bancos centrais (mas não incluiu a China) tendo acesso a suas linhas de swap.

Os riscos para os bancos comerciais não são tanto das maiores corporações, que provavelmente serão resgatados se tiverem problemas, mas de camadas mais baixas dos mutuários do sistema. Isso afeta os bancos com exposição a obrigações de empréstimos garantidos, que são empréstimos agrupados para empresas geralmente incapazes de captar recursos de outra maneira – a versão atual das obrigações de dívida garantidas que explodiram o sistema bancário em 2008. Além disso, os bancos têm empréstimos diretos e capital rotativo em exposição em seus balanços com todas as empresas nos US$ 38 trilhões em cadeias de suprimentos internos.

A capitalização de mercado dos G-SIBs dos EUA – bancos globais sistemicamente importantes – é inferior a um trilhão de dólares. No entanto, as falhas na cadeia de suprimentos que eles devem conter são muitos trilhões – várias vezes sua capitalização de mercado e até mesmo VÁRIAS VEZES o patrimônio de seu balanço. 

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Parece dificilmente possível que o sistema bancário dos EUA sobreviva à atual ruptura da cadeia de suprimentos sem ajuda maciça. A má notícia adicionada é que os G-SIBs dos EUA têm uma classificação muito mais alta nas bolsas de valores do que seus concorrentes chineses, japoneses, da zona do euro, suíços e britânicos, mostrados na Figura 1 acima. [i] Indica que não é amplamente esperado um fracasso sistêmico nos mercados financeiros denominados em dólar, dados os ratings de mercado geralmente mais altos concedidos aos G-SIBs dos EUA do que aqueles em outras jurisdições. Isso provavelmente explica por que esse tópico ainda não é um problema significativo para os investidores em dólares, embora as falências bancárias individuais sejam obviamente mais um problema em outras jurisdições, onde alguns índices de preço do G-SIB para livro estão abaixo de 30%, enquanto os dos G-SIBs dos EUA mediam 93%.

O próximo evento significativo, portanto, quase certamente será o fracasso de um G-SIB, se não na América, em outro lugar. Dada a enorme escala dos problemas nas cadeias de suprimentos em todas as moedas e a acumulação de dívidas incobráveis ​​atribuíveis aos bloqueios pelo coronavírus, isso pode ocorrer em questão de semanas.  Presumivelmente, os bancos em falência serão levados à propriedade pública, com o Fed apoiando-o com ainda mais financiamento inflacionário. O impacto no balanço do Fed, que já aumentou para mais de US$ 7 trilhões, provavelmente será várias vezes maior que o atual. Mas isso, por si só, pode não ser suficiente para destruir o dólar do Fed.

Um perigo mais direto é colocado nas políticas monetárias destinadas a apoiar os valores dos ativos financeiros. Em comum com outros grandes bancos centrais, o Fed tornou-se dependente de uma política de taxas de juros ultra-baixas para financiar o déficit de seu governo. Ao mesmo tempo, há uma crença de longa data, particularmente nos Estados Unidos, de que o aumento dos preços de ativos financeiros, principalmente ações, foi vital para gerar um efeito patrimonial e, portanto, manter a “confiança do público” nas perspectivas econômicas. Nos mercados atuais, essa política de supervalorização foi levada ao extremo, mesmo com os adolescentes comprando ações fracionárias por meio de plataformas agregadoras, como Robinhood, como se fosse apenas mais um jogo de computador.

A inevitável descida do dólar

Em tempos mais normais, a especulação excessiva nos mercados vistos hoje encorajaria o Fed a injetar alguma cautela na política monetária; mas o Fed não pode voltar atrás por medo de agora provocar um colapso catastrófico.  Consequentemente, o futuro do dólar do Fed ficou firmemente vinculado ao da confiança nos mercados financeiros.

Com um déficit orçamentário em rápida escalada, o governo dos EUA tem uma necessidade crescente de financiamento, cujo custo já absorve US$ 400 bilhões em taxas de juros anualmente. O governo Trump aumentou seu déficit para níveis recordes nos bons tempos em que a receita tributária era dinâmica. E agora que a crise atingiu tudo, taxas de juros mais altas exporão o governo dos EUA a uma armadilha da dívida. Esta é uma arma que o Fed não pode usar.

Como observado acima, o próximo choque de mercado provavelmente será uma falha sistêmica no sistema bancário. Não importa onde isso ocorrer primeiro, mas quando isso fizer com que os depositantes bancários promovam uma corrida de saques alimentando o colapso do sistema inteiro. Eles não apenas sacam fundos de bancos que consideram estar em risco, aumentando os seus problemas, mas também reduzem a exposição cambial internacional. O dólar está mais exposto entre todas as moedas ao último risco: nos últimos números conhecidos, os estrangeiros possuíam cerca de US$ 25 trilhões em títulos, papéis de curto prazo e depósitos bancários, lastreados em dólares enquanto os americanos detinham aproximadamente a metade do que investia principalmente em instalações de produção ilíquidas no exterior, exposição limitada ao portfólio a valores mobiliários listados e com muito pouca exposição líquida à moeda estrangeira.

Em nossa manchete, observamos que o ponto de virada do dólar foi em 23 de março e sua queda subsequente foi parte de um cenário maior de commodities, com os preços do ouro, prata, cobre e – tardiamente – petróleo subindo. Em março, os dados de TIC dos EUA mostraram que os estrangeiros reduziram sua exposição ao dólar em mais US$ 227,9 bilhões, apenas compensados ​​pelas vendas líquidas de títulos estrangeiros por residentes nos EUA em US$ 133,3 bilhões. [ii] Aqui está a evidência de que em tempos difíceis o dinheiro se dirige para casa. Além disso, naquele mês houve um déficit comercial de US$ 44,4 bilhões, sugerindo um total de vendas relacionadas a dólares estrangeiros em US$ 177,7 bilhões. Isso é apenas parte de uma imagem maior do dólar, mas parece que os estrangeiros estavam reduzindo sua exposição ao dólar no momento em que o preço do petróleo WTI do dólar atingiu o pico em 23 de março.

Isso é importante, porque há dois fatores de mercado que sempre levaram ao colapso de uma moeda fiduciária. O primeiro é a moeda ser vendida por estrangeiros, o que parece já ter começado, e a esse respeito o dólar está particularmente exposto. Com cerca de US$ 25 trilhões investidos em valores mobiliários dos EUA etc., a destruição potencial do poder de compra do dólar a partir dessa fonte é significativa. À medida que o comércio global diminui ainda mais, os estrangeiros não apenas serão levados pela necessidade de redistribuir dólares em suas moedas de origem, mas também deixarão de financiar o governo dos EUA, optando por vender suas ações do Tesouro dos EUA, um processo que já foi iniciado pela Rússia, China e outros países. Se o Fed conseguir financiar com sucesso o crescente déficit orçamentário, ele deve absorver as vendas externas dos títulos do Tesouro dos EUA e manter níveis suficientes de QE para financiar um déficit orçamentário interno que cresce rápida e exponencialmente.

Imagine as consequências de uma falha sistêmica. O feitiço lançado sobre ativos financeiros será quebrado.  Primeiro, é provável que investidores e especuladores voltem sua atenção para as ações, sendo obviamente os ativos financeiros mais supervalorizados em um momento de intensificação da crise. Os investidores estrangeiros se juntarão, vendendo a exposição de sua carteira, repatriando parte, se não todos os recursos, vendendo dólares também. Em seguida, com uma queda do dólar e uma crescente sensibilidade ao aspecto político da crise, os participantes do mercado reavaliarão os requisitos de financiamento do governo dos EUA e questionarão a política de supressão de rendimento do Fed. A venda de dólares parece se intensificar.

Ficará então óbvio para todos que o Fed está sacrificando o dólar para financiar o governo, manter o sistema bancário e apoiar a economia, tentando fornecer liquidez para compensar falhas na cadeia de suprimentos. Já demonstrará que não está apoiando os preços dos ativos financeiros, o que se tornou a manifestação visível de uma política monetária bem-sucedida. Seria um milagre se esse fracasso, no ano eleitoral de Trump, com um presidente socialista alinhado pelos democratas, não levar a uma total crise financeira e do dólar.

A menos que o Fed possa elevar as taxas de juros a ponto de ser muito caro para os especuladores reduzirem o dólar (o que podemos descartar), ele entrará na segunda fase de seu colapso, impulsionado por residentes nos EUA que percebem que o dólar está perdendo poder de compra , ao invés de preços subindo. O poder de compra de qualquer moeda nacional depende do equilíbrio entre dinheiro e bens mantidos por seus usuários. Se eles coletivamente rejeitam o dinheiro em favor de bens, o poder de compra da moeda diminui, potencialmente para zero e colapsa.  Após a venda no exterior, esta é a segunda fase da destruição de uma moeda fiduciária, que em exemplos anteriores levou cerca de seis meses para que ela se tornasse inútil.

Existem três fatores que podem reduzir ainda mais essa escala de tempo: a substituição de dinheiro e cheques por pagamentos [moedas] digitais, comunicações modernas que levam à rápida disseminação de informações e, como conseqüência do desenvolvimento de criptomoedas, maior conhecimento público das fraquezas das moedas fiduciárias não-financiados .

O caso da sobrevivência da moeda fiduciária além de 2020

A evidência circunstancial de que o dólar entrará em colapso antes do final do ano está aumentando. Cassandra abriu a CAIXA DE PANDORA, os males escaparam, e apenas a esperança permanece presente.

Ou assim parece. Não podemos adivinhar o futuro. Só podemos filtrar as evidências, estar cientes de falácias comuns e evitar a tentação de extrapolar erroneamente de ontem para o futuro. Embora nosso método possa ser melhor do que a previsão macroeconômica amada pelo “establishment”, um resultado previsto nunca é realidade. E é possível que o Tesouro dos EUA possa tentar uma redefinição, talvez usando dólares emitidos pelo Tesouro e não pelo Fed, também conhecidos como dólares, que foram emitidos pela última vez em 1971. Mas, sem prejudicar os compromissos de bem-estar do governo com o público americano, retornando a orçamentos equilibrados e abandonando a dívida denominada em dólar do Fed esse tipo de domínio não é convincente. Além disso, o papel de reserva do dólar para outras moedas nacionais teria que ser abandonado devido à inflação monetária envolvida no dilema de Triffin.

Uma redefinição do abandono do dólar do Fed em favor dos dólares do Tesouro é possível. Mas a história mostrou que a introdução de uma moeda de substituição para uma que entrou em colapso fracassa, a menos que o financiamento do governo por expansão monetária seja comprovadamente abandonado. Somente o tempo dirá se, em um ano de eleições presidenciais, o governo dos EUA reúne a clareza de propósito de implementar um novo regime duradouro do dólar.

O Tesouro dos EUA diz que ainda possui mais de 8.000 toneladas de ouro [todas as barras de ouro SÃO FALSIFICADAS…]  Se estiver disposto a abandonar sua economia neo-keynesiana e sua antiga negação da função monetária do ouro, os EUA poderiam reintroduzir a conversibilidade do ouro para os dólares então emitidos pelo Tesouro. Provavelmente seria o último recurso. 

Ele renega na nota do balanço do Fed – que nessas condições seria seu único ativo significativo, isso envolve o abandono do estado de bem-estar social e os objetivos geopolíticos de longa data da América, e permite à China obter uma vantagem potencial deslocando o dólar com conversibilidade própria em ouro mais convincente .

  • A China deliberadamente encurralou o mercado de barras de ouro em planos que remontam à época de Deng. Quase certamente, após a introdução de seus regulamentos sobre o controle de ouro e prata (1983), o estado chinês acumulou ouro suficiente para seus objetivos estratégicos quando permitiu que seus cidadãos comprassem ouro com a abertura da Bolsa de Ouro de Xangai em 2002. O ouro adquirido pelo estado na época não é declarado como ouro monetário e a quantidade é desconhecida, mas, depois de examinar os fluxos de investimento interno, líquidos de déficits comerciais nos anos 80 e os crescentes superávits de exportação subsequentes, uma alocação de 10% das divisas estrangeiras recebidas em ouro a preços contemporâneos sugere uma posição de cerca de 20.000 toneladas de ouro. acumulado em 2002.Não há como estabelecer os fatos e, portanto, as declarações sobre a posse de ouro pelo estado chinês são necessariamente especulativas. Mas evidências adicionais são convincentes:• A China é hoje a maior nação de mineração de ouro, extraindo cerca de 4.200 toneladas desde 2010, mais do que qualquer outra nação. Isso foi impulsionado pela política do governo comunista.
  • • O estado controla todo o refino chinês de ouro e prata, recebendo doré do exterior para aumentar as ações chinesas. Ao mesmo tempo, virtualmente nenhuma barra de quilo de ouro refinado chinesa pode sair do país.
  • • Em 2002, quando a Bolsa de Ouro de Xangai foi criada pelo Banco Popular da China, o governo chinês incentivou seus nacionais a adquirir ouro físico, anunciando suas atrações na mídia estatal. Somente em 2010, 17.200 toneladas foram entregues em mãos públicas pela SGE. Esses números foram alcançados importando barras de ouro do Ocidente em quantidades enormes.
  • • Seus aliados na Ásia, principalmente os países membros da Organização de Cooperação de Xangai, também estão adquirindo ouro. A Rússia tem sido particularmente agressiva ao despejar todos os seus dólares para novas posições em ouro.
  • • A China agora domina os mercados físicos de ouro e pode-se dizer que os controla.

Diante de todos esses fatos verificáveis, parece improvável que um Estado que planeje centralmente não teria adquirido para seu próprio uso quantidades substanciais de barras de ouro antes do estabelecimento da SGE. Os Estados Unidos sabem disso e continuam a resistir ao ouro tendo um papel de lastro monetário. Se a política anti-ouro dos EUA mudasse, restringiria a circulação do dólar no exterior. Marcaria o fim da hegemonia do dólar e um yuan lastreado em ouro se tornaria a moeda estrangeira de escolha em toda a Ásia, Europa Oriental, Oriente Médio e África.

Conclusões e consequências

Uma crise bancária nas próximas semanas e meses é um evento cada vez mais provável, dada a escala de interrupções nas cadeias de suprimentos. A escalada de falências e de empréstimos vencidos em todo o mundo quase certamente derrubará o sistema bancário internacional. Será um divisor de águas, um alerta para todos aqueles que esperam um retorno à normalidade após a passagem da pandemia do coronavírus.

No momento, os bancos centrais estão jogando dinheiro com o problema; dinheiro que permanece preso em ativos financeiros, inflando-os ainda mais e não sendo transmitido à economia não financeira por bancos que já estão com excesso de alavancagem para mutuários em dificuldades.

Podemos ter certeza de que banqueiros centrais e departamentos de tesouraria do governo só agora estão entendendo a enormidade desses problemas, mas eles ainda estão se comportando como se jogar dinheiro neles fosse uma solução viável. Eles destruirão apenas suas moedas fiduciárias não lastreadas [sem valor real], e essa destruição, começando com o dólar, já está em andamento. O relógio está correndo desde 23 de março. Embora possa haver tentativas de redefinição da moeda fiduciária, sem compromissos legais claros dos bancos centrais e departamentos de tesouraria para encerrar o financiamento inflacionário, qualquer redefinição atrasará a destruição da moeda apenas em questão de meses.

As conseqüências de tal resultado são sempre devastadoras, principalmente porque todos os principais bancos centrais ocidentalizados estão comprometidos com as mesmas políticas inflacionárias ao mesmo tempo. As consequências políticas são imprevisíveis, mas caóticas.

Em algum momento, esperançosamente, mais cedo ou mais tarde, o dinheiro metálico [com lastro em ouro ou prata] recuperará a circulação. E quando os preços são fixados em ouro ou prata, talvez por meio de substitutos totalmente garantidos, a estabilidade que eles trazem acabará com as armadilhas das moedas fiduciárias. Toda essa destruição é medida em termos atuais, quase todos provenientes de estatísticas coletadas pelo Banco de Compensações Internacionais [BIS].

Desaparecerá a dívida mundial em moeda fiduciária, no valor entre US$ 250 a US$ 300 trilhões. Longe vão todos os derivativos de balcão que se estabelecem em decreto, totalizando mais US $ 560 trilhões. Longe serão listados os derivativos, mais US $ 33 trilhões. Longe vão as opções, mais US $ 65 trilhões. Todos estes, totalizando mais de US $ 900 trilhões, são apenas parte da destruição.

Depósitos globais mantidos como saldos bancários totalizando US $ 60 trilhões irão evaporar. Os mercados mundiais de ações denominados em decreto são outros US $ 70 trilhões; tudo o que não migra do preço fiduciário desaparece, incluindo a maioria, se não todos os ETFs. Adeus aos fundos de hedge. Adeus aos centros financeiros offshore. Adeus aos centros financeiros em terra. Adeus a US $ 100 trilhões em dinheiro fiduciário.

A vida será muito diferente, e aqueles que não estiverem preparados para isso, principalmente mantendo um estoque de dinheiro não fiduciário, que só pode ser ouro e prata físicos até que surjam substitutos confiáveis, enfrentarão o empobrecimento. Medido em dinheiro real, o valor dos ativos físicos não financeiros entrará em colapso devido à preponderância de vendedores desesperados para quem a sobrevivência é mais importante, mesmo que o preço em decreto sem valor tenha aumentado. A experiência de colapsos inflacionários na Alemanha e na Áustria no início dos anos 1920 mostrou o caminho, quando as propriedades rurais não pagavam quase nada em dólares de ouro e $ 100 comprariam uma mansão em Berlim.

Nada disso é desejado. Pode não acontecer, mas as chances de explodir a última crise parecem ter aumentado significativamente a partir de 23 de março. 


[i] Agradecemos ao professor Kevin Dowd pela ajuda na preparação da tabela na Figura 1.

[ii] https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm1009


“E ouvireis de guerras e de rumores de guerras; olhai, não vos assusteis, porque é mister que isso tudo aconteça, mas ainda não é o fim.  Porquanto se levantará nação contra nação, e reino contra reino, e haverá FOMES, PESTES e TERREMOTOS, em vários lugares. Mas todas estas coisas são [APENAS] o princípio de dores.  Mateus 24:6-8

“E faz que a todos, pequenos e grandes, ricos e pobres, livres e servos, lhes seja posto um sinal na sua mão direita, ou nas suas testas, Para que ninguém possa comprar ou vender, senão aquele que tiver o sinal, ou o nome da besta, ou o número do seu nome. Aqui há sabedoria. Aquele que tem entendimento, calcule o número da besta; porque é o número de um homem, e o seu número é seiscentos e sessenta e seis“.  –  Apocalipse 13:11-18


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