O retorno de Trump ao cenário da geopolítica mundial — embora sua posse oficial seja em 20 de janeiro — já está fazendo inúmeras vítimas. Pode-se argumentar que até mesmo a queda dos governos francês e alemão [e o canadense] nas últimas semanas recebeu algum ímpeto dos eventos políticos nos EUA. Mas uma das vítimas mais claras parece ser a ministra das Finanças canadense Chrystia Freeland, que renunciou ontem, citando diferenças com o gabinete do primeiro-ministro Trudeau sobre como se preparar para uma iminente guerra comercial com seu grande vizinho ao sul.
Fonte: Zero Hedge – Por Elwin de Groot, chefe de estratégia macro do Rabobank
Observadores políticos dizem que seus comentários em sua carta de renúncia sobre “evitar truques políticos” provavelmente se referem aos cortes temporários de impostos e salários planejados pelo governo canadense para apoiar o consumo interno.
Ela vê a distribuição de dinheiro como fiscalmente imprudente. Dado que ela anunciou sua decisão poucas horas antes de discursar no Parlamento sobre as perspectivas fiscais e econômicas, os mercados reagiram com uma queda no dólar canadense (depreciando cerca de 0,4% em relação ao dólar americano) e aumento nos rendimentos dos títulos (cerca de 7 pontos-base na nota de 10 anos).
Enquanto isso, os dados desta manhã mostraram que os salários regulares do Reino Unido aumentaram 5,2% anualmente nos três meses até outubro, acima dos 4,9% anteriores e superando a previsão de consenso de 5%. O crescimento dos salários regulares no setor privado, que é mais sensível ao ciclo de negócios e, portanto, monitorado mais de perto pelo Banco da Inglaterra, chegou a subir para 5,4% durante o mesmo período.
Essa inflação salarial significativa ressalta o dilema do Banco da Inglaterra, já que o crescimento econômico está desacelerando, conforme indicado pelos números de produção de sexta-feira e pelo PMI de ontem. O crescimento do emprego também continua fraco. As vagas caíram para os níveis pré-pandêmicos, enquanto o emprego na folha de pagamento estagnou.
Continuamos cautelosos sobre os dados oficiais de emprego e desemprego, pois até mesmo o ONS reconhece que suas estimativas atuais são essencialmente aleatórias. Nosso cenário base é que o banco central continuará flexibilizando em etapas trimestrais. Esperamos que as taxas permaneçam inalteradas na reunião de quinta-feira e diminuam em 100 pontos-base ao longo de 2025.
Voltando à Europa, onde – para surpresa de ninguém – o chanceler alemão Scholz perdeu o voto de confiança de ontem , colocando o país no caminho para eleições antecipadas em 23 de fevereiro. O debate antes da votação foi acalorado e foi, antes de tudo, sobre o péssimo estado da economia alemã e as ameaças do Leste (e, sem dúvida, do “Ocidente” também).
Claro que o debate foi, em grande parte, um show para os partidos definirem seus principais temas de campanha. Scholz disse: “Está na hora de investir com força em nosso país. […] precisamos mudar isso, e isso significa agora.” No entanto, pode-se perguntar se o apelo de Scholz por mais gastos e investimentos públicos repercutiu entre legisladores e eleitores, dado que seu gabinete falhou em grande parte em fazer exatamente isso sob seu reinado.
De fato, Merz, da CDU, respondeu: “Você estava em outro planeta?” No entanto, aqui também (assim como na França), o cerne da questão é se a política fiscal pode e deve desempenhar um papel para apoiar o crescimento sustentável do país germânico e, em caso afirmativo, como?
Enquanto esse debate não for resolvido, a Europa provavelmente continuará sendo uma bola de jogo dos mercados cassinos travestidos de banqueiros, como tem sido ultimamente; o sentimento negativo criou uma cunha entre os preços das ações dos EUA e da Europa e levou o Eurodólar perto de seu nível mais baixo desde o final de 2022, quando a união monetária ainda estava se recuperando do choque energético.
De fato, a indústria europeia está em uma posição difícil. Indústrias intensivas em energia e/ou de baixo valor agregado estão fechando ou mudando de local para outras partes do mundo, gerando desemprego. Um declínio renovado no PMI industrial alemão para 42,5 e um impressionante 41,6 (uma nova baixa cíclica) na França em dezembro mais uma vez reforçaram essa mensagem. O índice geral da zona do euro permaneceu em 45,2, um nível normalmente associado à recessão (leve).
Isso tudo ressalta o desafio para o Banco Central Europeu mais uma vez . Na semana passada, a presidente Lagarde declarou que a inflação doméstica europeia continua alta. Essa medida de inflação, que tenta excluir os efeitos das importações, ainda era de 4,2% em outubro. Essa inflação está intimamente relacionada à inflação de serviços e aos custos trabalhistas, que também estão diminuindo muito lentamente.
O BCE ainda assume que os altos aumentos salariais e a alta inflação de serviços são o resultado da alta inflação nos últimos anos, levando a acordos coletivos de trabalho mais altos agora. O BCE espera que isso diminua no ano que vem. A pesquisa do PMI não forneceu garantias a esse respeito ontem.
