No que só pode ser descrito como o mais recente golpe humilhante para a decadente Pax Americana, o ouro ultrapassou oficialmente os títulos do governo dos EUA como o principal ativo de reserva dos países no mundo. O FT relata que, de acordo com um novo relatório do BCE-Banco Central Europeu divulgado terça-feira, o ouro agora representa 27% das reservas globais de banco central no final de 2025 – um aumento acentuado em relação aos 20% do ano anterior.
Fonte: Zero Hedge
Os títulos do Tesouro dos EUA, outrora o rei intocável do mundo de reserva dos países, foram reduzidos de 25% para 22%. A participação do euro nas reservas permaneceu estável em 15%.
Isto não é um reequilíbrio orgânico de portfólio. É uma revolta de desdolarização em grande escala de anos em construção, turbinados pela própria militarização do dólar por Washington.
“As tensões geopolíticas continuam a impulsionar a forte demanda do banco central europeu por ouro,” escreveu a presidente do BCE, Christine Lagarde, no relatório – no discurso burocrático mais seco possível, enquanto observava o sistema que ela ajudou a construir circular lentamente pelo ralo.
Os bancos centrais estão agora sentados em mais de 36.000 toneladas de ouro — quase igualando os níveis máximos de acumulação observados durante os últimos dias do sistema de Bretton Woods (38.000 toneladas). Você sabe, quando o dinheiro ainda estava um tanto ligado à realidade.
A mensagem da periferia é cristalina: a confiança no dólar americano como moeda de reserva final está a desgastar-se rapidamente.
O catalisador? O mesmo sobre o qual temos gritado há anos – o armamento imprudente das reservas SWIFT e do dólar.
Depois que Washington congelou as reservas cambiais da Rússia após a invasão da Ucrânia em 2022, todos os ministros das finanças, de Brasília a Pequim, receberam o memorando: “Nunca deixe que eles – os EUA – façam isso conosco”.
Os números contam a história de um desespero silencioso.
China, Polônia, Turquia e Índia têm sido os empilhadores de ouro mais agressivos desde 2022 ao mesmo tempo em que se desfazem de suas reservas em dólares com papeis do Tesouro dos EUA.
Mesmo A Tether, gigante das stablecoins, tornou-se a maior compradora de ouro em 2025, absorvendo mais de 100 toneladas.
Porque nada diz “acreditamos no sistema” como estacionar seu balanço em ouro físico enquanto vende passivos atrelados ao dólar.
Claro, há rachaduras na narrativa.
A Turquia – depois de comprar agressivamente 220 toneladas após 2022 – executou uma das maiores reduções de reservas na memória recente, no início de 2026, vendendo ou emprestando 130 toneladas em meio às consequências da guerra do Irã.
Até mesmo os gold bugs às vezes precisam de liquidez quando as coisas ficam picantes.
Ainda assim, a tendência mais ampla é inconfundível.
Embora os activos denominados em dólares ainda representem 42% das reservas globais, a trajetória é brutalmente óbvia para quem não bebe o Kool-Aid dos principais meios de comunicação financeiros.
O aumento das reservas em ouro não se deveu apenas às compras do banco central (que abrandaram modestamente para 850 toneladas em 2025, após vários anos de 1.000+ toneladas). Foi sobrecarregado pelo rali explosivo do metal, ultrapassando US$ 5.500 por onça no início deste ano.
Entretanto, o BCE não resistiu a dar-se palmadinhas nas costas, observando ganhos “graduais mas constantes” do euro na utilização internacional, com a emissão de dívida denominada em euros a atingir máximos históricos e entradas maciças de capital em ativos em euros.
Tradução: Pelo menos alguém ainda quer nosso dinheiro engraçado… por enquanto.
A perda do mercado obrigacionista é o ganho do ouro – e a história sugere que esse tipo de mudança raramente termina com um gemido. Quando os próprios bancos centrais começam a tratar os títulos do Tesouro dos EUA como uma marca em declínio e o ouro como a melhor apólice de seguro, a escrita está na parede para o privilégio exorbitante do dólar.
A única questão que resta é por quanto tempo mais a música poderá continuar tocando . . . antes que o barco afunde de vez.
