A ‘União’ Europeia está prestes a se Romper

O possível, até mesmo provável, colapso da economia europeia  infligiria alguns custos pesados ??às atuais instituições europeias. Nesta entrada, Dr. Peter Nyberg e eu detalhamos por que acreditamos que provavelmente veremos alguma ruptura da União Européia ( UE ) como originalmente ela foi concebida. Isso pode ocorrer de duas maneiras: ou a União Européia se desintegra completamente ou se transforma em algo irreconhecível ao seu propósito original. Este comentário concentra-se em alguns dos fatores que causam a desintegração do bloco.

A ‘União’ Europeia está prestes a se Romper

Fonte: The Epoch Times

O funcionamento da UE foi, até recentemente, construído sobre dois pilares políticos que agora parecem estar desmoronando. Principalmente, o crescimento alemão possibilitou o financiamento conjunto (por meio de dívida de baixo custo, orçamento da UE e sistema de compensação dos bancos centrais) de economias malsucedidas sem que a UE as obrigasse a se comprometer com reformas politicamente inaceitáveis. 

Desenvolvimentos globais benéficos tornaram possível a concentração na integração econômica, ao mesmo tempo em que abrandou a integração muito mais controversa das políticas culturais, sociais e externas.

A deterioração da economia global [e o fim da globalização], juntamente com as políticas da UE, agora ameaçam a indústria e os padrões de vida da população nos estados membros da UE, reduzem o escopo do apoio econômico conjunto e forçam os estados membros a avaliar rapidamente sua prontidão para reduções possivelmente radicais em sua autodeterminação política. Isso já é mais evidente na Itália.

Os rendimentos da dívida soberana italiana atingiram níveis que podem ser considerados insustentáveis, dado o alto endividamento do país e o baixo ritmo de crescimento econômico. Por exemplo, o rendimento do título italiano de 10 anos ultrapassou a linha de 4% no final da semana passada. 

A estrutura de vencimentos da dívida italiana também é bastante desfavorável. No final de junho, por exemplo, a Itália havia emitido apenas 52% de suas necessidades de financiamento externo em 2022. Além disso, 35% de sua dívida pendente vencerá já em 2024. Metade de sua dívida total vencerá em cinco anos.

Sem o apoio ativo específico de cada país do Banco Central Europeu ( BCE ), que o recém-introduzido Instrumento de Proteção de Transmissão foi projetado para facilitar, a dívida italiana é insustentável com os rendimentos atuais. Desentendimentos entre os estados membros sobre a sabedoria de encher o BCE com títulos italianos devem enfraquecer a cola que mantém a UE unida como antes.

A crise energética também está semeando um sério conflito interno. A política na UE está se tornando menos tolerante à medida que as dificuldades aumentam.

Questões contenciosas se acumulando

Tanto a Hungria quanto a República Tcheca se opuseram aos planos de um teto de preço do gás russo, que agora parece improvável de ser aplicado. A Comissão Europeia também planeja cortar o financiamento do governo húngaro de Victor Orban devido a “preocupações com o estado de direito”. É improvável que isso aumente os incentivos da Hungria para permanecer no sindicato. 

De modo mais geral, como o financiamento é condicionado à condição de os países cumprirem o teste de adesão aos “valores europeus”, pode-se esperar que a lista desses requisitos essencialmente políticos cresça à medida que as condições econômicas pioram e as demandas por políticas uniformes crescem.

Por exemplo, a Polônia está farta de constantes demandas extras da UE, como a exigência de recuar das mudanças que o governo polonês estava planejando para o sistema judiciário, considerando a distribuição de fundos do Fundo de Recuperação ao seu governo. Krzysztof Sobolewski, secretário-geral do partido governista polonês, alertou que, sem uma mudança clara nas ações de Bruxelas, “não teremos escolha a não ser sacar todos os canhões do nosso arsenal e abrir fogo”. Uma vez que várias decisões contenciosas ainda exigem unanimidade, tal ameaça pode ser imprudente.

Linhas de falha também estão surgindo em relação às sanções impostas pelo bloco à Rússia.

A moderação a esse respeito, como é necessária em última instância pela Alemanha e especialmente pela Itália, não é prontamente aceita (e pode até atrair sanções internas). A Rússia naturalmente usa as diferenças existentes para reduzir a coesão da UE. 

Relatórios afirmam que a Rússia está preparando um primeiro embarque de sua nova usina de gás natural liquefeito para a Grécia. A Hungria, como exceção, está comprando gás adicional da Rússia de acordo com seu novo acordo. Será interessante ver o que a Alemanha pode escolher fazer se o impacto da escassez de energia em sua economia e população for tão grande quanto alguns relatórios sugerem.

Além de financeiramente, a Itália também está entre uma “rocha e um lugar difícil” em questões de gás. Embora ela tenha conseguido reduzir as importações de gás russo de cerca de 40% para 15-20%, está se tornando praticamente impossível reduzi-las muito mais. 

Existem sérios gargalos que  determinam quanto gás pode ser transferido do sul para o norte da Itália. Essencialmente, apenas um suprimento de gás russo suficiente pode manter as luzes acesas e as fábricas funcionando no norte da Itália, que também é o centro industrial do país.

Praticamente, isso significa que o presidente Vladimir Putin tem a capacidade de empurrar a Itália para uma recessão profunda e criar mais um caso de cesta econômica na UE. Desta vez, a Alemanha pode não conseguir garantir o financiamento necessário para salvar as empresas italianas e os bancos do país. Se assim for, mais uma crise da dívida pode muito bem vir à tona na zona do euro. A questão é: o novo governo da Itália apenas sentará e esperará por isso, ou talvez insistirá que a UE ou ela própria negociem um acordo com a Rússia?

Então, como a UE responderá a essas ameaças?

Assumimos que a Comissão Europeia será em algum momento encorajada a propor um Fundo de Recuperação 2.0, que precisaria ser consideravelmente maior que o anterior (de cerca de € 800 bilhões). O fundo forneceria financiamento aos países para lidar com o aumento dos preços da energia, bem como para ajudar os mercados de títulos da Itália e outros a manter a confiança do mercado. 

O BCE pode até ser forçado a reiniciar a flexibilização quantitativa [simples impressão de moeda] enquanto aumenta as taxas. De fato, isso já pode estar acontecendo, pois o balanço do BCE cresceu cerca de € 13 bilhões desde meados de agosto.

A comissão provavelmente tentará obter mais poder para si mesma por meio de demandas essencialmente inconstitucionais, como o absurdo “corte de demanda obrigatório” para o consumo de eletricidade. A comissão não tem o direito, legalmente ou não, de prescrever tal ação dos estados membros, embora a redução da demanda por si só seja uma política sensata neste momento e possa ser objeto de uma sugestão da comissão.

A questão permanece, todos os estados membros “jogarão bola” nesta e nas próximas edições? Não temos tanta certeza.

O Dr. Peter Nyberg aposentou-se do cargo de diretor geral do Departamento de Mercados Financeiros do Ministério das Finanças finlandês.


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