O fundo soberano da Noruega, com US$ 2,3 trilhões em ativos, poderá reduzir drasticamente suas participações em títulos do Tesouro americano, em decorrência de uma proposta de reestruturação que visa aumentar os retornos por meio de outros tipos de dívida, anunciou a instituição. A mudança poderia cortar sua alocação em títulos do Tesouro em quase US$ 80 bilhões, segundo estimativas do Financial Times.

Fonte: Rússia Today

O corte em títulos do Tesouro dos EUA proposto pela Noruega surge num momento em que Washington enfrenta déficits crescentes e uma demanda cada vez menor por sua dívida.

O Norges Bank Investment Management (NBIM), gestor do maior fundo soberano do mundo, recomendou em carta enviada na terça-feira ao Ministério das Finanças da Noruega que a participação da dívida pública em sua carteira de renda fixa seja reduzida de 70% para 50%. A mudança diminuiria a alocação global em títulos do governo em cerca de US$ 106 bilhões, com a maior parte da redução concentrada em títulos do Tesouro dos EUA, segundo cálculos do Financial Times.

A NBIM afirmou que uma alocação de 50% em títulos do governo ainda seria suficiente “para cobrir as necessidades de liquidez” durante períodos de turbulência no mercado, enquanto o restante proporcionaria exposição a “mais fontes de prêmios de risco”.

De acordo com o plano, os títulos do Tesouro dos EUA cairiam de 34,1% para 21,9% do índice de referência de títulos do fundo. Grande parte do dinheiro seria direcionada para títulos da dívida não governamental dos EUA com rendimentos mais altos, incluindo títulos lastreados em hipotecas garantidos pela Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae.

“O objetivo dessa mudança é diversificar as fontes de retorno”, disse um porta-voz da NBIM ao Financial Times. Quaisquer alterações serão implementadas gradualmente para minimizar a perturbação do mercado e os custos de transação. A redução da alocação de recursos em dívida pública ocorre em um momento em que os títulos do governo dos EUA estão sendo vendidos em todas as principais economias, elevando os rendimentos, em muitos casos, a máximas de vários anos.

O corte proposto, embora não seja significativo em relação ao tamanho do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, sinaliza uma mudança marginal na preferência por títulos americanos. Isso ocorre em um momento em que o aumento do déficit está forçando os EUA a emitir mais dívida, enquanto compradores estrangeiros têm demonstrado menos apetite por títulos do Tesouro americano.

O economista Mohamed El-Erian disse à CNBC na sexta-feira que a medida da Noruega importa menos pelo seu tamanho do que pelo sinal que envia ao mercado da dívida pública dos EUA. “O tamanho não é grande, mas o sinal de que os detentores e compradores tradicionais estão se tornando menos confiáveis ​​no DÓLAR é muito importante.”

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo já estão em máximas plurianuais, uma vez que o aumento da dívida pública dos EUA, chegando a mais de US$ 40 trilhões recentemente e as preocupações com a inflação têm levado os investidores a exigir uma remuneração mais elevada.

Entretanto, no mês passado, o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou que o Tesouro dobraria, no mínimo, suas operações de recompra de títulos do Tesouro americano de longo prazo. Embora apresentada como uma mera operação de liquidez, a medida foi amplamente interpretada como uma tentativa de reduzir os rendimentos dos títulos de longo prazo. Isso ocorreu pouco depois de o rendimento dos títulos de 30 anos atingir seu nível mais alto desde 2007.

A proposta norueguesa ainda não é definitiva. O NBIM descreveu-a como uma “recomendação” que servirá de base para recomendações mais abrangentes ao Ministério das Finanças, sendo que o governo deverá apresentar as suas propostas finais ao parlamento na primavera de 2027.