Na macabra vinheta “Endívias Violetas”, do escritor alemão Ernst Jünger, um homem entra numa “loja de iguarias” onde o vendedor fala com naturalidade sobre as iguarias expostas – carne humana – e inicia uma longa explicação sobre a arte do preparo. A história é um comentário sobre uma sociedade que aceita o grotesco quase sem pestanejar. Bem menos assustadora, mas demonstrando um espírito semelhante de indiferença em relação aos negócios, tem sido a reação do establishment à enorme alta dos preços do ouro nos últimos dois anos.
Os bancos centrais de muitos países têm comprado ouro em ritmo recorde porque manter dólares que se desvaloriza sistemicamente se tornou uma estratégia desvantajosa.
Os preços do ouro dispararam recentemente, mas há muita gente tentando ignorar essa tendência preocupante; se não conseguem evitá-la, tentam não pensar muito no porquê. O que o establishment financeiro e político se recusa terminantemente a ver é a reestruturação mais profunda das reservas que está ocorrendo em função da desvalorização [FUGA] do dólar.
Os preços do Ouro estão disparando.
Em apenas uma década, o ouro passou de cerca de US$ 1.000 por onça para mais de US$ 4.800 nesta semana. Somente em 2025, o ouro valorizou quase 70% – apesar das taxas de juros relativamente altas (taxas altas geralmente afastam os investidores do ouro, que não gera rendimento). Este é um enorme sinal de alerta indicando que algo está profundamente comprometido nas entranhas do [PODRE] sistema monetário atual.
No entanto, o establishment financeiro e político finge que não se trata de carne humana, por assim dizer, cortada em bandejas numa vitrine.
“Espera-se que os preços do ouro se aproximem de US$ 5.000/oz até o quarto trimestre de 2026, com uma possibilidade de US$ 6.000/oz a longo prazo”, escreveu o JPMorgan no final de dezembro em uma nota de pesquisa de fim de ano que usou linguagem padronizada e jargão de analistas para minimizar enormemente o que é, na verdade, um fenômeno extraordinário.
Ainda nem chegamos a janeiro e o ouro já ultrapassou a maior parte da projeção de alta para o ano inteiro dos “analistas” e “especialistas” do JPMorgan.
Há muitos fatores que estão deixando os investidores apreensivos no momento: o instável mercado de títulos do Japão, o tenso cenário geopolítico global e a sensação generalizada de que os laços que mantêm o mundo unido estão se desfazendo em ritmo acelerado.
Agora, a “depreciação cambial” – a crença de que dívidas e déficits excessivos estão corroendo o valor das moedas oficiais – está ganhando destaque. Esse aspecto, profundamente subestimado, está bem próximo da verdade. O preço do ouro não poderia ter quadruplicado em uma década e mais que dobrado em apenas dois anos apenas com base no ‘sentimento’ do mercado.
Os bancos centrais são os verdadeiros motores aquecendo o mercado do ouro.
O principal fator estrutural da ascensão vertiginosa do ouro é que os bancos centrais de diversos países têm acumulado o metal em grandes quantidades em seus cofres [ao mesmo tempo que se desfazem de títulos do Tesouro dos EUA].
No início do ano passado, escrevi sobre como essa tendência estava inaugurando uma mudança no poder de precificação do mercado. Enquanto o mercado de ouro era anteriormente dominado por investidores institucionais ocidentais – que apostavam principalmente no ouro como um indicador das oscilações esperadas nas taxas de juros – a precificação agora está sendo ditada fora dos “Cassinos” de Wall Street e da “City of London”, à medida que bancos centrais, pouco sensíveis aos preços, acumulam o metal.
O principal comprador internacional tem sido a China, ao mesmo tempo em que os chineses já se eliminaram cerca de US$ 750 bilhões de títulos em dólares] mas a Índia, a Turquia, o Brasil, a Rússia e a Polônia também têm se destacado. Observe também que apenas um desses países está totalmente alinhado com o Ocidente [a Polônia]. Mas praticamente todos os outros ocidentais também querem participar. De acordo com a pesquisa de 2025 do Conselho Mundial do Ouro, 95% dos bancos centrais preveem um aumento nas reservas globais de ouro nos próximos 12 meses.
O ouro é atualmente o ativo de reserva internacional que mais cresce – em grande parte em detrimento do dólar. Estima-se que, no final de 2025, ele tenha atingido 30% do total das reservas dos bancos centrais. Além disso, as reservas reais de ouro provavelmente estão subestimadas.
O que muitos não percebem é que o ouro pode circular entre governos sem qualquer divulgação. A principal fonte de informação oficial sobre as reservas de ouro de cada país é o que os próprios países informam ao FMI. Como isso nunca foi uma ciência exata, esses números podem nem sequer ser aproximados.
Muitos governos compram ouro por meio de entidades que não são bancos centrais, visando a plausibilidade de negar a origem das informações. Existem, por exemplo, inúmeras entidades chinesas que se reportam diretamente ao Banco Popular da China e que podem comprar ouro sem que isso seja reportado ao FMI.
Esses volumes opacos não se resumem a algumas toneladas movimentadas às escondidas. O Conselho Mundial do Ouro estimou, em 2024, que cerca de dois terços da volume oficial de compra de ouro não são declarados. Analistas citados pelo Financial Times acreditam, por exemplo, que as compras de ouro não declaradas pela China podem ser mais de dez vezes superiores aos números oficiais, à medida que o país diversifica muito discretamente suas reservas em relação ao dólar. O analista de ouro Jan Nieuwenhuijs chama essas compras secretas de ouro de uma espécie de “desdolarização oculta”.
Olhando além do dólar
Vamos refletir um pouco sobre essa ideia. Imagine o sistema do dólar como três círculos concêntricos. O primeiro e mais visível representa as transações (faturamento comercial, liquidação, pagamentos internacionais); o segundo, o financiamento/crédito (dívida denominada em dólares, sistema bancário global); o terceiro, o círculo interno, representa as reservas/reservas de valor (reservas do banco central, riqueza soberana, ativos estratégicos).
Quem se concentrasse apenas nos dois primeiros círculos poderia ser desculpado por descartar a desdolarização como um fenômeno marginal. Em 2022, por exemplo, dados do BIS mostram que o dólar estava envolvido em 88% das transações cambiais globais, já próximo de um recorde histórico. Em 2024, estimou-se que esse número teria subido ligeiramente para 89%. O yuan representava 7% das moedas em 2022 e subiu para 8,5% em 2024 – um ritmo que dificilmente ameaçaria o dólar. A emissão de dívida em moeda estrangeira apresenta um quadro semelhante de uma participação estável do dólar. A centralidade do dólar no sistema bancário global permanece intacta.
Mas é nesta terceira categoria (reservas/reservas de valor) que a ação está acontecendo. Há, naturalmente, uma grande questão do tipo “quem veio primeiro: o ovo ou a galinha?” sobre qual desses círculos antecipa mudanças nos outros. Será que os países inevitavelmente começarão a tentar manter como ativos de reserva as moedas com as quais mais transacionam/tomam empréstimos, ou será que as transações acabarão refletindo as moedas que os países detêm?
Há bons motivos para acreditar que o que está acontecendo agora na terceira categoria acabará se refletindo nas outras duas. Isso não significa, é claro, que o comércio será liquidado diretamente em ouro físico. Em vez disso, veremos um sistema de liquidação muito mais descentralizado (envolvendo um ativo de reserva neutro e mais moedas locais), possivelmente com os bancos centrais compensando os superávits comerciais usando ouro. Pense nisso como a pressão tectônica sob uma cordilheira: o movimento começa nas profundezas da terra, mas a topografia da superfície só se altera muito tempo depois [na maioria das vezes violenta e abruptamente].
A pressão tectônica, neste caso, é que manter dólares agora é uma proposta perdedora. Isso ocorre não apenas porque o dólar se tornou uma arma para subjugar os adversários de Washington (reais e imaginários), mas porque é simplesmente um mau investimento. Os EUA não têm absolutamente nenhum caminho crível para controlar sua dívida crescente e não estão fazendo o menor esforço para traçar um, então quase certamente terão que operar com taxas de juros reais negativas (taxas de juros abaixo dos níveis de inflação) para reduzir o peso de sua enorme dívida ao longo do tempo. Isso é pura erosão.
A única outra opção é deixar as taxas de juros altas e, em seguida, sufocar sob uma conta de serviço da dívida ainda maior – o que também acarretaria uma crise de crédito. Diante da escolha entre uma morte rápida e uma morte lenta, os governos tendem a optar pela segunda. O comportamento recente do Federal Reserve não dá motivos para acreditar que a desvalorização do dólar não continuará.
Isso significa que o poder de compra real dos ativos em dólar detidos pelos bancos centrais em todo o mundo está diminuindo e diminuirá ainda mais. Já é ruim o suficiente ter que se preocupar com a natureza caprichosa da política externa dos EUA, mas também ter que se tornar um país que lentamente entra em colapso por manter dólares é demais para a maior parte do mundo (exceto talvez para os idiotas da Europa Ocidental, Japão e Coreia do Sul: O G-7).
Isso levará (ou já está levando) certos grandes países a buscarem precificar bens essenciais, como commodities, em suas próprias moedas, empurrando assim os dois primeiros círculos para onde o terceiro já está se movendo – ou seja, para longe do dólar. A China está à frente nesse aspecto.
É aqui que voltamos à negociação de desvalorização cambial mencionada no início. É isso que está impulsionando grande parte da movimentação de preços mais imediata. A desvalorização do dólar é a condição subjacente, e os bancos centrais estão comprando em resposta a essa condição – e agora o efeito cumulativo começou. Simplificando, os investidores que entendem essa lógica estão negociando com base nela. Muitos grandes investidores já perceberam isso.
Ignorando o elefante na sala
Enquanto isso, prevalece nos Estados Unidos um estado de negação quanto à queda de valor do dólar. O relatório do Fed intitulado “O Papel Internacional do Dólar Americano – Edição 2025” vangloria-se de que o dólar representou “58% das reservas cambiais oficiais globais divulgadas em 2024 e superou em muito todas as outras moedas”. Contudo, admite que “os bancos centrais podem manter ouro como alternativa às reservas cambiais”, acrescentando que “a participação do ouro nos ativos de reserva oficiais mais que dobrou, passando de menos de 10% em 2015 para mais de 23% atualmente”. No entanto, o Fed assegura, de forma sucinta, que “esse aumento reflete principalmente a valorização de mais de 200% do preço do ouro nesse período”.
Nenhuma menção à prática, agora amplamente reconhecida, de compras de ouro fora dos registros contábeis; nenhuma tentativa de levar em conta os cálculos das reservas reais dos bancos centrais, conforme estimado por respeitadas instituições de análise; e, o mais incomum de tudo para uma instituição “tão sofisticada” quanto o Fed, nenhuma curiosidade sobre o que impulsionou o aumento de mais de 200% no preço do ouro durante esse período. O ouro simplesmente subiu 200% por acaso? Apenas uma ou outra realocação de portfólio aqui e ali?
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, deu mais uma pista sobre o pensamento do establishment em uma entrevista com Tucker Carlson em 7 de abril do ano passado, poucos dias após a malfadada introdução das tarifas do Dia da Libertação do presidente Donald Trump. O chefe do Tesouro admitiu que há uma enorme demanda por ouro na China, mas explicou da seguinte forma:
“[A China] está no meio de uma recessão/depressão econômica, as pessoas não confiam na moeda chinesa, porque há controles de capital; há 1,4 bilhão de chineses que querem tirar seu dinheiro do país, e [o governo] não permite; mas eles permitem que comprem ouro.”
Então a China está em depressão e ninguém percebeu! Os 1,4 bilhão de habitantes da China adorariam investir em dólares, mas, sem essa opção, compram ouro! A alta do ouro aparentemente não tem nada a ver com a erosão do valor ou da credibilidade do dólar, mas sim com a “disfuncionalidade” do sistema chinês !!!!!
Contrariamente a Bessent [um ativista LGBTQ+ casado com outro homem], analistas mais “conscientes” como Jan Nieuwenhuijs argumentam que apenas uma minoria das importações de ouro da China pode ser explicada pela demanda do varejo, enquanto a maior parte é absorvida por entidades soberanas ou quase soberanas.
O desmantelamento caótico do sistema de Bretton Woods na década de 1970 levou à relegação do ouro às margens do sistema, e era intenção dos americanos banqueiros judeus khazares internacionais que ele permanecesse lá. Em 1975, o presidente dos EUA, Gerald Ford, disse ao ministro das Finanças alemão, Helmut Schmidt, que “nós… acreditamos firmemente que algumas salvaguardas são necessárias para garantir que não se desenvolva uma tendência de recolocar o ouro no centro do sistema”. Nenhuma administração presidencial americana subsequente se afastou dessa posição.
É claro que o fato de o ouro ter sido exilado do centro do sistema financeiro e transformado em um substituto inócuo para as taxas de juros foi, em primeiro lugar, um grande golpe – preparado pelo através do corrupto e manipulado establishment político dos EUA e arquitetado pelos banqueiros judeus khazares da “City of London” e de Wall Street.
Mas o ouro está de fato retornando ao centro do sistema quer eles queiram ou não. É perfeitamente apropriado que não apenas um novo sistema monetário já esteja sendo forjado, com base no oriente (Hong Kong) no qual o ouro terá um lugar de honra, mas que isso esteja acontecendo por meios incompreensíveis para o Ocidente – não por meio de campanhas midiáticas estridentes, proclamações triunfantes ou intimidação, mas como uma reestruturação silenciosa e paciente de toda a sua estrutura [que quando finalizada implodirá o Cassino judeu khazar da “City of London” e de Wall Street.
“Quando é chegada a tarde, dizeis: Haverá bom tempo, porque o céu está rubro. E, pela manhã: Hoje haverá tempestade, porque o céu está de um vermelho sombrio. Hipócritas, sabeis discernir a face do céu, e não reconheceis os sinais dos tempos?Uma geração má e adúltera pede um sinal,e nenhum sinal lhe será dado . . .” –Mateus 16:2-4
