O ouro está em alta novamente, à medida que uma confluência de dinâmicas econômicas e políticas estimula a demanda de investidores de todo o mundo, especialmente de um grupo: os bancos centrais. Depois de ficar em torno de US$ 4.000 a onça por várias semanas, o ouro saltou cerca de US$ 400, ou 10%, em apenas doze dias desde o início de agosto e pode estar a caminho de seu melhor mês neste século. A última vez que subiu 13% ou mais num mês foi em Setembro de 1999.
Fonte: Reuters
Houve alguns gatilhos importantes relacionados aos EUA para o pico, a saber, o “domínio moderado” do Federal Reserve sobre as taxas de juros, dados fracos sobre empregos e números de inflação bastante moderados. Tudo isso moderou as expectativas de aumento das taxas do Fed e arrastou para baixo o dólar — maná para o ouro.
Mas elas surgem em um cenário geopolítico e de política interna mais enervante que lembrou ao mundo o apelo subjacente do ouro, especialmente para os gestores de reservas. A guerra entre EUA e Irã se intensificou novamente, e as esperanças de um “acordo” de paz —por mais insatisfatório que esse acordo possa ser — estão evaporando. A saída do presidente Donald Trump antes das eleições de meio de mandato de novembro está diminuindo.
Escalada ou capitulação para o Irã não são as únicas escolhas que Trump enfrenta, mas é um cenário em preto e branco que alguns analistas estão agora começando a contemplar. Entretanto, as dúvidas sobre a independência do Fed e a credibilidade do novo presidente Kevin Warsh no combate à inflação estão aumentando.
Os investidores não ficaram impressionados com as suas observações em Julho sobre o objetivo de inflação de 2% do banco central. Além disso, relatos da mídia sugerem que Trump ligou repetidamente para Warsh desde sua nomeação, e Trump reavivou suas tentativas de demitir a Diretora do FeD Lisa Cook.
Tudo isso enervou o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Os rendimentos das notas de referência do Tesouro a 10 anos subiram para o seu nível mais elevado em 18 meses, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos e das obrigações protegidas contra a inflação a 30 anos estão no seu nível mais elevado desde 2007 e 2008, respectivamente. Não é de se admirar, talvez, que os bancos centrais tenham continuado a reduzir seus títulos do Tesouro dos EUA mantidos sob custódia no Fed de Nova York.
Esses são os menores valores desde 2012. “Os EUA está agora em uma fase em que seus benefícios do dólar como moeda de reserva global já foram esgotados; a próxima fase (que pode já estar em andamento, indicada pela crise do iene japonês) é o que acontece quando os detentores oficiais estrangeiros de seus títulos ficam mais ansiosos ao mantê-los”, escreveu o economista Phil Suttle na semana passada.
NÃO HÁ MAIS PORTO SEGURO?
Nenhum desses eventos por si só necessariamente desencadearia um grande renascimento do ouro. Mas junte todos eles e será uma lista de verificação bastante convincente. Especialmente para os bancos centrais, que já tinham começado a aumentar as suas compras de ouro no segundo trimestre, após um primeiro trimestre sem brilho.
As compras líquidas dos bancos centrais no período de abril a junho totalizaram 289 toneladas, mais de cinco vezes o volume dos três meses anteriores, de acordo com o Conselho Mundial do Ouro. Este foi um recorde para o segundo trimestre. Levando em conta o preço médio, analistas do Deutsche Bank estimam que a demanda de banco central no segundo trimestre foi um recorde de US$ 45 bilhões. Esse recorde pode ser quebrado em breve.
Uma pesquisa do WGC-World Gold Council com bancos centrais em junho mostrou que um recorde de 45% dos entrevistados planejam aumentar suas reservas de ouro nos próximos 12 meses. Os números iniciais concretos parecem comprovar isso. O banco central da China comprou 20 toneladas métricas líquidas em julho, um aumento de 0,9% em relação ao mês anterior. Esse foi o maior aumento, em ambas as medidas, desde outubro de 2023, elevando suas reservas totais de ouro para um recorde de 2.377,5 toneladas.
“A China está novamente aumentando materialmente suas reservas do metal dourado. O ouro não é um sinal puro do Fed, mas a demanda persistente do setor oficial e o interesse renovado dos investidores estão reforçando o valor da inflação, da moeda e das proteções geopolíticas“, escreveram analistas do BNY na semana passada. Mas os bancos centrais agem lentamente, e uma imagem clara de seu reencontro com o ouro não surgirá nos próximos meses. Provavelmente também não será uma via de sentido único. Após a volatilidade de preços sem precedentes dos últimos anos, o ouro não é mais o ativo de refúgio definitivo que por muito tempo foi considerado, mesmo para os bancos centrais, os compradores mais conservadores, insensíveis aos preços e com os horizontes de investimento mais longos.
Um artigo do Fundo Monetário Internacional descobriu no mês passado que o ouro é “altamente volátil, oferece apenas benefícios condicionais de hedge e diversificação” e não deve ser comprado para fins de liquidez.”Os bancos centrais devem tratar o ouro como um ativo de reserva de alto risco e ancorar as decisões de acumulação de ouro na alocação estratégica de ativos e na análise sólida de políticas”, disseram os autores. É improvável que os bancos centrais persigam a recuperação às cegas. Mas à medida que a [DES]confiança nos ativos de reserva mundiais [ou seja, o DÓLAR/TÍTULOS dos EUA] diminui, é pouco provável que o fascínio do ouro diminua.(As opiniões aqui expressas são as de Jamie McGeever, colunista da Reuters)
Está gostando desta coluna? Confira o Reuters Open Interest (ROI),, abre nova aba sua nova fonte essencial para comentários financeiros globais. Siga o ROI no LinkedIn, e no X. E ouça o podcast diário Morning Bid na Apple, Spotify, ou o aplicativo Reuters, Inscreva-se para ouvir jornalistas da Reuters discutirem as maiores notícias dos mercados e das finanças sete dias por semana.
