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Qual será a Primeira Moeda principal a cair? – Poderia o Euro bater o iene na corrida para o cemitério?

Antes de dizer qualquer outra coisa, é importante notar que, quando se trata das principais moedas, é seguro supor que elas são manipuladas pelos bancos centrais de seus países. É do interesse dos banqueiros centrais mantê-los negociando em um padrão bastante rígido para não abalar a base do falido sistema financeiro global, baseado no ocidente. Além do estresse que está sendo colocado sobre as economias devido à guerra na Ucrânia, a única coisa com a qual os banqueiros não querem lidar é o crescente medo de que o sistema monetário fiduciário esteja prestes a ruir estrepitosamente. 

Qual será a Primeira Moeda principal a cair? – Poderia o Euro bater o iene na corrida para o cemitério?

Fonte: Bruce Wilds

A destruição do mito de que uma moeda importante não pode falir poderia criar uma situação em que veríamos investidores ariscos despejando e vendendo essas moedas em massa. À medida que a riqueza passasse das moedas para os ativos tangíveis, a inflação dispararia. 

Quando uma moeda implode, ela promove uma transferência de riqueza daqueles que detêm o papel agora sem valor para aqueles que detêm outras moedas ou ativos tangíveis. O pensamento de grupo de todos os principais bancos centrais até recentemente se concretizou em uma política monetária global que favorece a inflação para apoiar o crescimento econômico. Essa política monetária agora está sendo desafiada pelo aumento dos preços ao mesmo tempo em que as economias estão desacelerando e enfrentando escassez de energia e matérias primas de todo tipo.

É importante lembrar que os [cassinos dos] sistemas de moeda fiduciária dependem da fé de seus usuários e participantes para sobreviver. O surgimento de uma série de novas criptomoedas é uma indicação de que a fé nas atuais moedas fiduciárias está começando a diminuir. Essas moedas digitais que inundaram o mercado estão desconectadas dos bancos centrais. 

Além da percepção de que estamos prestes a ver um grande abalo no sistema financeiro global, estão os esforços de países como China e Rússia para se afastar mais do dólar nos seus negócios. Isso está acontecendo ao mesmo tempo em que vemos o custo de vida para as 16 nações que compartilham o euro subir para 5,1% em janeiro, um novo recorde, poucos aumentos nas taxas de juros esperados em 2022 e uma vez que o PPI alemão é 18 % e os 31% da Espanha.

Recentemente, Zoltan Pozsar, estrategista de investimentos do Credit Suisse e sediado em Nova York, apareceu em toda a mídia divulgando uma teoria que afetaria a todos nós. Ele está divulgando a ideia de que as sanções russas combinadas com seu relacionamento com a China e uma crise em algumas commodities estão ameaçando o status de reserva do dólar. Ele afirma que isso trará um evento de Bretton Woods III, onde a garantia de commodities pode reabrir o caminho para o dinheiro vivo . 

Embora Pozar possa não estar completamente certo, se estamos nos movendo nessa direção, o efeito tem amplas implicações para todos nós. Redefiniria substancialmente a relação entre moeda fiduciária [papel sem valor real, sem nenhum lastro] e ativos tangíveis. Um forte argumento pode ser feito de que, embora o BOJ seja o líder quando se trata de monetizar dívida, pode não ser por muito tempo. O BCE está a aproximar-se da percentagem de títulos do governo detidos pelo banco central em percentagem da emissão total. Considerando todos os problemas da Europa, a grande questão é vislumbrar um cenário do qual possa surgir um renascimento econômico.

Dizer que o engano do sistema bancário da zona do euro, que vem acontecendo há muitos anos, continua subestimando o tamanho da fraude que ocorre diante de nossos olhos. Um programa conhecido como “Alvo 2” tem sido a salvação do euro e é responsável por evitar que os países entrem em colapso. Desde 2015, quando Draghi iniciou o QE [emissão de moeda], o Bundesbank compra títulos no mercado. 

O banco central italiano depende do BCE, que compra títulos do governo italiano. A Alemanha então envia euros para a Itália transferindo a dívida via Target 2 para seu banco alemão. As diferenças crescentes no balanço do Target 2 são o resultado dos alemães tomarem esses títulos. Os italianos também aumentaram a fuga de capitais liquidando seus títulos e enviando seu dinheiro para o exterior. 

A meta 2 se traduz em dívidas absolutamente enormes sobre os alemães que não são cobertas por nenhum título. Em suma, se a Itália (ou mesmo a Espanha) se retirasse da zona do euro, os alemães ficariam com papéis sem valor. O resultado final é Bruxelas e a Alemanha devendo continuar comprando o que poderia ser considerado “dívida incobrável” para manter o sistema à tona 

Tudo isso levanta a questão de quando o valor do euro começará a refletir o estresse que foi mascarado e amplamente ignorado. Em suma, a escolha da Europa tem sido colocar muita inadimplência no balanço do Banco Central Europeu ou lidar com os calotes e o contágio que deles decorre. Para ser claro, muitos economistas alemães criticam a Meta 2 e a veem como um cheque que não pode ser descontado.

Quanto ao iene japonês, por muito tempo, muitos investidores o viram como uma moeda porto-seguro, tanto que foi chamado de comércio “viúva” para quem aposta em seu declínio. Durante anos, o Japão tem sido o garoto-propaganda e a prova viva de que taxas de juros baixas não garantem crescimento econômico e prosperidade. 

Passando despercebido por muitos investidores é que o Banco Central do Japão [BOJ] tem impulsionado o mercado de ações do Japão comprando no mercado de ETFs  (Exchange Traded Funds). Isso se transformou em um programa que parece semelhante à fraude de Mario Draghi de fazer “o que for preciso” para dar a impressão de que sua economia italiana está avançando.

Seguindo a linha de pensamento de que, embora não haja como evitar o colapso final de um boom causado pela expansão do crédito anos atrás, Ludwig Von Mises escreveu; “A alternativa é apenas se a crise deve ocorrer mais cedo como resultado de um abandono voluntário da expansão do crédito, ou mais tarde como uma catástrofe final e total do sistema monetário envolvido.” Em suma, o BOJ agora tem pouca escolha a não ser apostar tudo, o que elimina qualquer ilusão de que está tudo bem.

Antes da era “Bernanke tem todas as respostas”, muitos de nós criticamos o Japão por não ser dono de seus problemas. Na época, a ideia era que apenas deixando seus bancos e indústrias zumbis falirem poderia o Japão limpar o sistema e seguir em frente. Em vez disso, o governo do Japão incorreu em enormes déficits e em dívidas enormes.  Por décadas, o Japão definhou e evitou o desastre apenas pelo fato de ter um grande superávit comercial ano após ano e ser capaz de acompanhar o rápido crescimento que ocorreu na China. Hoje, muito desse superávit comercial desapareceu, mas a enorme dívida do Japão permanece.

Depois de 2008, o Japão decidiu colocar-se na vanguarda de um experimento para impulsionar sua economia. Isso inclui o BOJ não apenas expandindo seu balanço, mas impulsionando o mercado saltando para o mercado de ETF, o que o país não está fazendo é dar grandes passos em direção à reforma econômica. Tudo isso se transformou em um programa que parece compartilhar o foco principal em fazer “o que for preciso” para manter a economia avançando. O problema em seguir a política falha de nunca permitir que o mercado deslize, mas colocá-lo em um caminho cada vez mais ascendente até que todos que duvidam da força do mercado finalmente capitulem é que isso impede a verdadeira descoberta de preços.

Recentemente, surgiram artigos explorando como os bancos centrais e governos distorceram a verdadeira descoberta de preços nos mercados de ações em todo o mundo. Ao comprar ações, eles estão tomando ou transferindo ramos da indústria ou comércio do setor privado para a propriedade ou controle do Estado. A palavra-chave aqui é “propriedade”. Isso ocorre porque o Estado pode optar por abdicar do controle sobre as decisões, deixando-as nas mãos da administração do banco central. Estima-se que o BOJ detém cerca de 35 trilhões de ienes, representando cerca de 80% do mercado de ETFs do Japão. De certa forma, as ações do banco central do Japão podem ser consideradas nada mais do que um novo modelo de “nacionalização furtiva”. 

Este é um curso cheio de risco moral, pois destrói a verdadeira descoberta de preços, a base do livre mercado. Não podemos subestimar a importância entre os preços dos ativos e os sinais de feedback que eles enviam. Estes são críticos para determinar o valor real, especialmente quando se trata de ativos como ações, títulos, moedas ou promessas de papel que não possuem valor de utilidade e não podem realizar nenhuma tarefa útil. Quando a verdadeira descoberta de preços é perdida ou prejudicada, as equipes de gerenciamento não recebem mais feedback do mercado sobre se uma decisão executiva é boa ou ruim, isso dilui a capacidade do mercado de recompensar e punir as empresas, não importa quão desastrosas sejam suas decisões.

Para manter viva a ilusão de uma economia viável, os bancos centrais devem continuar expandindo o crédito e a dívida para que as rodas não saiam da economia. É difícil criar a ilusão de que tudo está bem se o desemprego disparar e a inadimplência disparar. Isso significa que os bancos centrais permanecem presos em uma caixa que Ben Bernanke construiu, Janet Yellen reforçou e Jerome Powell não tentou escapar. É fácil ver como a política do banco central, certa ou errada, realiza falsamente duas coisas: reforça e apoia as participações atuais enquanto reforça a imagem que os mercados estão subindo porque nosso futuro econômico está ficando mais brilhante, o que é uma narrativa que a mídia convencional pre$$titute$ tem o prazer de fornecer .

Isso pode ter começado como uma “solução de curto prazo”, mas Ben Bernanke aumentou a aposta colocando as máquinas de impressão de dinheiro em alta e inundando a América e o mundo com QE. Quando outros banqueiros centrais adotaram essa solução, o mundo [o hospício ocidental] embarcou em um grande experimento. O grande problema é que o impulso parece diminuir logo após cada nova onda de estímulo e outra correção parece ser constantemente necessária. 

As políticas atuais não estão criando um verdadeiro crescimento na produtividade ou na produção de riqueza real, mas simplesmente elevando o valor de certos mercados e ativos. Isso beneficia quem detém ou possui bens, mas pouco ou até prejudica os pobres ou os que não têm nada. Também aumenta a desigualdade econômica e a agitação social. A dura realidade que banqueiros centrais, políticos e o mundo devem enfrentar é que o remédio para curar a alta inflação são as altas taxas de juros. Isso não vai cair bem e para alguns é uma solução inaceitável.

Durante anos, Japão e Itália, ambos atolados em dívidas, receberam apoio artificial. Não apenas o tamanho da dívida, mas a qualidade da dívida, sugerem que uma grande queda nos valores de suas moedas deve ocorrer. A fraqueza do euro ou mesmo do iene quase certamente resultará em um dólar mais forte, o que pode ser o catalisador de uma crise nas moedas emitidas pelas economias de mercado emergentes.

Em suma, existe o potencial de ver tal incidente para o resto do mundo desenvolvido e evoluir para um evento global de desalavancagem. Isso provavelmente será visto como parte da grande redefinição que muitos de nós esperamos que ocorra em algum momento. Ou seja, as promessas serão quebradas, assim como contratos e as regras serão reescritas à medida que passamos pela lavagem de toda a sujeira dos mercados. 

Se eu estiver correto, essa redefinição envolverá uma transferência massiva de riqueza, com muitas pessoas tendo seus ativos lavados à medida que a sociedade passa pelo espremedor. Quem perderá muito, novamente, serão os mais pobres.


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