Com base em informações provenientes de fontes da indústria do ouro e nos meus cálculos pessoais, o total de compras de ouro pelo banco central chinês (informadas e não declaradas) no terceiro trimestre representou 179 toneladas. No acumulado do ano, o PBoC comprou 593 toneladas, o que representa 80% a mais do que comprou nos primeiros três trimestres do ano passado. As suas reservas totais estimadas de ouro são de 5.220 toneladas, mais do que o dobro do que foi oficialmente divulgado, de 2.192 toneladas.
O PBoC [Banco Central da China] tem pressa em comprar enormes quantidades de ouro, indicando que está se preparando para mudanças substanciais e tectônicas no sistema monetário internacional centrado no moribundo dólar.
Fonte: Gainesville Coins
O movimento dos banco centrais de vários países em direção ao ouro não mostra sinais de abrandamento. Principalmente o banco central chinês que está em uma onda de compras voraz desde 2022 e está obtendo muito mais do metal dourado do que o relatado oficialmente.
O Banco Popular da China (PBoC) compra ouro fora do radar, para não enviar ondas de choque através do mercado, permitindo-lhe trocar os seus dólares inúteis [a China já foi o maior detentor de títulos do Tesouro dos EUA] por mais barras de ouro, em antecipação às profundas mudanças na ordem monetária internacional.
Trimestralmente, nós da Gainesville Coins calculamos uma estimativa de quanto ouro é comprado sub-repticiamente pelos bancos centrais. Destas compras não declaradas, cerca de oitenta por cento são compradas pelo banco central chinês; os outros vinte por cento são adquiridos por bancos centrais, por exemplo, da Arábia Saudita, de acordo com fontes da indústria que preferem permanecer anônimas.
Nas Tendências da Demanda de Ouro, no terceiro trimestre, do Conselho Mundial do Ouro (WGC), o total estimado de compras de ouro pelos bancos centrais, derivado de dados disponíveis publicamente e pesquisas de campo, foi responsável por 337 toneladas.
As aquisições de ouro reportadas pelos bancos centrais – dados recolhidos pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) – representaram 211 toneladas. Oitenta por cento da diferença é de 101 toneladas, o que, somado ao que o PBoC declara publicamente ter comprado no terceiro trimestre, chega a 179 toneladas. No acumulado do ano, o PBoC comprou um recorde de 593 toneladas, o que representa 790 toneladas anualizadas! (Para mais detalhes sobre como calculo as participações em ouro do PBoC, leia meu artigo anterior ).
O início da guerra na Ucrânia, no início de 2022, levou os EUA a uma otimização do armamento do dólar, o que fez com que o PBoC aumentasse agressivamente a compra de ouro. Desde então, as compras do banco central chinês têm sido um enorme apoio ao ouro, como evidenciado pelo spread entre o preço do ouro e o rendimento do TIPS.
Embora a correlação (inversa) entre o ouro e o rendimento do TIPS tenha sempre sido absurda , foi necessária uma guerra para o PBoC e os participantes no mercado com interesses semelhantes para acabar com ela, porque o tempo estava a esgotar-se para se livrar dos seus dólares.
Agora que o modelo TIPS para precificar o ouro é menos relevante (em Outubro as taxas reais e o ouro subiram juntos), podemos alargar a nossa discussão sobre a desdolarização. Alguns especialistas afirmam que não há desdolarização, ou, mesmo, não haverá desdolarização. Embora concorde que o papel do dólar nas finanças internacionais não irá diminuir rapidamente, temos de fazer uma distinção importante entre o dólar como moeda comercial e como moeda de reserva.
Como moeda de reserva, não existe moeda fiduciária que possa substituir o dólar. Os EUA têm mercados financeiros amplos e ( normalmente ) líquidos, não têm controles de capital e registram déficits fiscais e em conta corrente consideráveis que podem abastecer o mundo com títulos de dívida para armazenar dólares.
Mas isso não significa que o ouro, que não apresenta risco de contraparte, é universalmente aceito e distribuído uniformemente, não possa substituir o dólar como moeda de reserva mundial. Não só a China e outros países do Sul Global estão se preparando para este cenário, como a União Europeia silenciosamente está fazendo o mesmo. E com mais guerra no Oriente Médio e poucas soluções além da inflação para resolver o excesso de dívida global, a hora de o ouro brilhar aproxima-se cada vez mais.
Banco central tailandês: “Precisamos criar uma carteira resiliente contra todos os choques e mudanças que nos rodeiam. Portanto, a diversificação [em ouro] é a questão chave.”
No que diz respeito às moedas comerciais, os chineses criaram a Bolsa Internacional de Ouro de Xangai (SGEI) na Zona Franca de Xangai, que facilita o comércio “offshore” de ouro em renminbi. O SIEG permite que os estrangeiros utilizem o renminbi como moeda comercial que pode ser convertida em ouro para armazenar quaisquer excedentes sem afetar a balança de pagamentos da China . (Para mais informações leia “ A Bolsa Internacional de Ouro de Xangai e seu papel na desdolarização .”)
A minha estimativa das reservas de ouro dos bancos centrais mundiais situa-se num máximo histórico , e a quota-parte do ouro nas reservas internacionais globais tem aumentado constantemente nos últimos anos, a partir de um mínimo histórico que se formou durante um período de estabilidade financeira e relativa paz. A minha expectativa é que as participações em ouro em relação às divisas (principalmente dólares) continuem a crescer num futuro próximo.
